凯恩斯说，市场的非理性比理性的寿命还长。这是事实，但不是放弃理性的理由，正如黑夜有多长，白天就有多珍贵。2014年服装行业的不确定性使众多品牌经历了九曲回肠的阵痛：国外快时尚品牌的冲击、电商的分流、休闲服饰集体关店潮、企业倒闭老板跑路等等。

　 　即便是这样，我们仍然相信，跨过这些艰难险阻服装行业依然会一路向前发展。在这之前，我们有必要思考的是，不确定的是未来，而过去有哪些是可以确定的? 人总要从过去的确定中找到应对未来不确定的方向和方法。于是，我们从一些具有行业代表性的现象中，遴选了2014年9种大概率现象来罗列和分析，想说的 是，之所以不确定，是因为我们始终希望掌握未来。

　　现象一：结构配置，分羹金融改革红利

　 　在主业整体低迷的情势下，金融投资已成为众多纺织服装企业发展的主流战略。虽然资本市场从不缺少“大戏”，但近期纺织服装板块的多家上市公司纷纷玩起金 融投资，实在是叫人目不暇接。在雅戈尔和杉杉榜样力量的影响下，近年来美邦服饰、朗姿股份、凯撒股份、凯瑞德、嘉欣丝绸、七匹狼、九牧王、海宁皮城等无不 加速推进主业转型升级、提升核心竞争力之余纷纷调整发展战略，跨界金融寻找多元投资机会，寻求业绩增长的新突破口。

　　2013年年末至 2014年上半年，朗姿股份宣布参与由江河创建集团、北京东方雨虹防水公司等9家公司联合筹建的首发银行。2014提11月14日，美邦服饰宣布，公司拟 与上海均瑶集团一起作为主发起人筹备设立上海首家民营银行——华瑞银行。2013年下半年，凯撒股份以3000万元投资天津市滨联小额贷款公司，占注册资 本的10%。2014年11月七匹狼近期宣布出资3亿元成立消费产业基金。2014年11月20日，嘉欣丝绸宣布与浙江天堂硅谷签署了“浙江天堂硅谷银嘉 创业投资合伙企业(有限合伙)(下称基金)合伙份额认购协议”，公司以3000万元认购天堂硅谷担任执行事务合伙人的基金合伙份额，定向投资于财通证券增 资入股。整体来看，行业的金融投资出现5大创新手段，一是探索设立民营银行，二是组建小额贷款公司，三是设立专业投资公司或基金公司，四是入股券商分享投 资收益，五是涉足最炙手可热的互联网金融，进军P2P，如海宁皮城。

　　关键词思考

　　【结构配置】很明显，强者愈强，能够 参与到金融领域并分享金融改革红利的企业基本上都是服装上市公司。像雅戈尔集团能保持40.54%的资本成长性，更多源自于行业模块的丰富性和资产结构的 配置。受此类影响，类似于此的其它服装上市公司的投资或增资认构行为无疑也是调整资产结构配置的一种方式，优化配置资源以期提高未来的资本回报率本身就是 无可厚非的，对于服装企业来讲，新一年的可能方向：有钱的服装企业，进行资产结构配置和调整，进行方向创新;没有钱的，继续谈互联网思维吧。

　　现象二：边界重构，或解企业于倒悬

　 　继雅戈尔在过去几年大举进军房地产，频频高价拿地成为宁波、杭州、苏州的地王后热衷于房地产的服装企业越来越多，除李宁，美邦，森马和卡奴迪路等上市公 司的财报上反映出基于自有零售业务的发展考虑和服装零售业与房地产业的“天然联系”，服装上市公司成为商铺、商场、城市综合体等商业地产最重要的租户和买 家外，更多非公众服装公司的房产投资成为铤而走险的常态，2014年5月传温州腾旭服饰公司董事长徐云旭失联是因税务纠纷与房地产投资被套，更有区域性服 装企业组团拿地、拿商业街已是行业内心照不宣的事实。还有，除了地产，杉杉股份早已开始了服装、锂电池、投资的多元化发展;天山纺织2014年买下矿山借 矿业扭亏;鄂尔多斯约10年前就把主要精力放在了经营能源上;希努尔在2014前三季度大幅亏损情况下高调出手挽救业绩于1月12日晚间宣布进军新能源等 热门产业;华润锦华弃棉纺主业，被创维数字借壳;中国服装通过资产重组的方式将主业改为磷复肥的产销;险些步其后尘的是步森股份向康华农业进行重大资产置 换和资产出售及发行股份购买资产，后被证实此举流产;石狮一家服装出口大户投资开办了一家创意广告公司;百圆裤业以股票对价支付9.72亿元，现金支付 6000万元收购跨境出口零售电商环球易购涉足零售。

　　在主业多方面承压、赢利不力的背景下，纺织服装企业寻求业绩新增长的多元化投资手 段，不只是局限于炙手可热的金融投资还涉足到其他多个五花八门的行业。仔细梳理发现主要是三个方面：一是金融和地产，二是矿产、光伏等能源领域，三是泛文 化概念产业，如手游、动漫、影视等。但更有意想不到的，如彩票、机顶盒行业，真可谓到了“转型渐欲迷人眼，不识服装真面目”的地步。

　　关键词思考

　 　【边界重构】近年来互联网有一个重要的商业趋势叫边界重构。我们认为所谓边界重构，是指由于组织成本与市场交易成本不相等或外在环境的变化使业务边界处 于非均衡状态;为确保边界的有效性，这时需要采取一定措施，使现有的企业边界扩张或紧缩，促使企业边界处于均衡状态。雕爷是做了牛腩，但还做了烤串、下午 茶、煎饼，还搞了美甲;小米做了手机，但还做了电视，做了农业，还要做汽车、智能家居。在这个时代，行业的边界正在被打破，重构边界的大潮已然不可阻挡， 思考行业的本质，要更宽的眼界，并且要跳出本行业的视角。

　　现象三：业绩变脸，谁家高铁会熬成绿皮车

　 　自2012年9月起，中国股市IPO停发，停发时间超过一年，持续时间历史最长。直到2013年11月30日证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制 改革的意见》才终于实现IPO重启。这期间众多的业绩变脸，终止与中止轮番上演，个中尴尬与辛酸难予言表。截止自2015年1月的IPO预先披露企业名单 中可以看到已受理IPO申请企业647家。其中，已过会32家，未过会615家。未过会企业中，正常待审企业56家，中止审查企业559家。这些行业的高 速列车或动车组依旧被堵在停滞不前的冷冰冰的铁轨上，未来的审核工作将由交易所接手，情况仍存在变数和不确定性，站在业绩的角度考量，谁灿烂的笑脸会终于 崩不住而绿下来呢?

　　此种猜测并非空穴来风，从近年服装行业的IPO情况来看，仅去年7月有8家纺织服装企业IPO终止审查，17家企业 的IPO不得不提出中止申请。在大家感觉IPO开闸股市即将迎来春天之时，行业情况并没有显出乐观的迹象，市场持续低迷，服装企业的春天迟迟未来，再加上 上市费用高企，业绩波动、产品质量瑕疵、高库存、产能过剩、生产成本高企、出口持续低迷等问题造成纺织服装企业经营上的乏力直接影响了资本市场对纺织服装 行业投资价值的判断，虽然不少企业曾试图通过O2O渠道拓展、高级定制、粉丝经济等形式转型，但仍不足以增强资本市场对这一传统行业的信心。2015的情 况仍显严峻，除了维格娜丝一月上市成功，拉夏贝尔香港带血上市，服装企业的IPO同样是仍被捂在了寒冬中，被堵在第一线等侯发车的企业有歌力思、太平鸟、 雷迪波尔、比音勒芬、红蜻蜓鞋业、安正时尚、浙江新澳、玛丝菲尔、广州天创、欣贺股份、还有外围头饰的广州流行美和牧高笛户外用品。

　　关键词思考

　 　【业绩变脸】过去一年，港股有洪良国际、博士蛙、诺奇、米格国际都出现不少风波，仔细对照它们的招股资料和公开信息，上市后的业绩变脸和股价大跌似乎都 有迹可循。A股情况半斤八两，IPO停摆后有乔治白、奥康国际等44只次新股破发近半业绩变脸，“业绩变脸”频频成为触动投资者神经的名词。“业绩变脸” 反映了上市企业整体盈利能力不足，也对拟上市公司质量提出更高要求，未来的新股发行改革会使过去的IPO模式发生很大的变化，上市靠简单依赖于粉饰财务报 表，为上市而上市的公司将受到资本市场回击，而真正的有质量有发展潜力有持续盈利能力的优质企业将逐渐地伴随着新的IPO新股发行改革逐渐浮出水面。

　　现象四：场所精神，向大店模式要体验

　 　2014年3月，美邦将落户重庆的店面加上了体验和集成的双重概念。2014年5月，特步亚洲最大的体验店在长沙开业，面积超过2000平方米，共三层 且每层都有可以休闲娱乐的场所。2014年8月23日位于上海环贸iapm商场的例外全新综合零售空间开幕，除了例外女装，还加入了上海首家例外男装店、 来自意大利的自然主义品牌Massimo Alba，还有咖啡、绿植、阅读、展览，展现从美学到生活的全面关照。2014年年末，舒朗蜂巢品牌集合店(大店)试营业，宣称由此进军高级定制、酒吧、 特色餐饮、化妆品等领域，步入更生活化、综合性、多元化的发展时期，业务经营范畴不仅限于女装行业，而是开始进军化妆品业、餐饮酒吧等领域，进而打造产业 的多样化发展模式。2014年，国内很多服装企业开始学习互联网那一套——“提升用户体验”，买一条牛仔裤，按照自己的想法将其“改造”，DIY之后在咖 啡快餐区来一份意大利面或提拉米苏蛋糕犒劳一下自己，这就是休闲品牌Jasonwood想让消费者体会到的乐趣。此外，品类齐全的集成店面也集中在过去的 一年出现。拉夏贝尔集成店包括了旗下LH男装、7M、SP、CA、LK童装几个品牌。

　　无论在店面内单独开设休闲区，还是将多类产品呈现 于一间店铺，最基本的要求都是店铺的面积足够大，显然，任何品牌都不会把所有的店都开成大店，一切取决于店铺所在的商圈和品牌体验的意识方向。归根到底， 开大店只是服装企业的一种尝试。试想众多品牌都开出大店的时候，大店要有大店的内容，多品牌也好，多跨界业务组合也好，试问消费者会为了哪家咖啡好喝而为 之买单么?产品本身才是关键，回头一想，大店模式，想不跨界也实在挺难。

　　关键词思考

　　【场所精神】是不是增加餐饮、娱 乐、休闲项目就叫做打造体验式消费场所?未来的服装零售在哪些方面可以与电子技术进行紧密结合?商铺同质化说了这么多年，在新形势下应该如何去破解?我们 认为服装零售终端还应该结合自己的品牌文化打造场所精神，影响人们选择消费场所的原因不再是目的性消费，而是场所精神所涵括的文化空间。电子商务减少了人 们去线下很多零售场所的频次，而传统的消费场所应对互联网的冲击，体验和娱乐成为核心，而核心的核心即为场所精神，场所在表面上看是一种空间，但是更多的 恐怕是精神深处的一些触动，场所精神应该更多体现在消费者的亲切感，消费者的融入性，消费者能够在现场的场所环境下与零售终端产生出共鸣。