12月9日，*ST商城发布公告称，该公司于2014年12月8日收到中国证券监督管理委员会批复，核准公重大资产出售暨关联交易的重组方案。

　　根据该重组方案，*ST商城拟向茂业商厦出售其所持有的辽宁物流99.94%股权、安立置业100%股权。

　　对此，中银国际研究员唐佳睿认为，公司此前已连续两年报出亏损背后，其重大资产重组获准放行意味着公司保壳方案能够顺利实施。“公司资产重组方案虽然无法彻底解决公司的问题，但是，在茂业掌门人黄茂如控股公司，及公司出售地产业务专注主业的背景下，我们认为公司年底摘帽预期较强。不过，由于该公司历史上和资本市场交流较少，关注度不高，可能存在信息不对称。长期来看，要视公司后面的盘活资产和资产注入预期而定。”

　　就在公司资产重组方案获批前，茂业旗下公司主要高管王福琴已空降到公司出任总裁一职。资料显示，43岁的王福琴为工商管理硕士，毕业于中欧国际工商学院，现任茂业国际董事。

　　最近5年以来，王福琴曾任茂业国际控副总裁，成商集团董事长、总经理，茂业物流董事长等职务。

　　截至目前，茂业旗下公司并购标的全部为零售业上市公司，其资本版图已扩围至4家，分别为茂业国际、成商集团、茂业物流和*ST商城。

　　*ST商城5年并购路

　　在经历了长达超过五年的股权拉锯之后，茂业旗下公司终于如愿以偿将*ST商城揽入怀中。

　　2008年，茂业旗下公司以累计1.04亿元的价格买入*ST商城1900.01万股，占10.67%股权。之后，并没有继续增持，在2011年下半年甚至还抛售了少量股份。

　　等到2009 年 8 月，*ST商城原控股股东商业城集团将所持公司股份以2.69亿元的价格转让给深圳市琪创能贸易有限公司（琪创能）。交易成功后，琪创能除直接持有*ST 商城14.40%股份外，还通过商业城集团间接持有*ST商城11.74%股份，直接和间接总计持有*ST商城26.14%的股份，成为公司控股股东。

　　不过，琪创能收购*ST商城之后，由于管理不善，公司业绩连年亏损。在举牌逾五年之后，黄茂如终于等到机会来临。今年2月18日，*ST商城发布公告 称，琪创能的子公司商业城集团与黄茂如旗下的中兆投资签订了股权转让协议，同意将其持有的商业城2090.794万股流通股及相关权益转让给中兆投资。

　　此次股东权益变动后，中兆投资持有*ST商城股份5204.8427万股，占*ST商城股份总数的29.22%，成为公司控股股东，实际控制人最终变为黄茂如。

　　从其并购旅程上来看，茂业旗下公司所瞄准的收购标的往往属于价值低估、大股东持股比例较小、兼有商业地产和商业百货，且通过收购能加快估值修复的境内上市公司，这也方便了其在资本市场上再融资。

　　对此，信达分析师赵雅君称，在行业不景气的情况下，零售业虽然对二级市场的吸引力减弱，但是对于产业资本来说，却是进行兼并收购的良好契机。一方面，零售企业的估值已经降至历史低位，而另一方面，零售企业的内在价值，现金流的优势以及自有物业的价值仍然存在。