海通证券分析师汪立亭也表示，零售行业上市公司多拥有充沛且稳定的现金流且物业重估价值显著。若产业资本获得上市公司控制权，可将已有的现金及物业的价值充分利用，提高资金回报率，兑现和提升物业价值。

　　从举牌到深耕运作

　　1992年以地产起家，1995年创建茂业集团，将发展重心转向零售商业，黄茂如以“地产+零售商业”的模式将茂业运营得风生水起。

　　早在2003年，茂业集团即完成了股份制改造，拟赴港上市，但上市进程并不顺利。黄茂如转而选择了买壳和介入国企改制。2005年6月10日，茂业旗下公司以3.8亿元从大股东迪康集团手里购买成商集团65.75%的股份，并如愿猎取成商集团的控制权。

　　入主成商后，茂业一方面对其进行重组，同时也在集团层面同步开展资产重组，拆分地产和零售商业两大主业。2008年成商系部分已盘活的资产被打包进茂 业的百货业，以“茂业国际”的名义赴港IPO，并成功集资25亿港元。黄茂如随即展开了一系列眼花缭乱的资本运作大戏。

　　不过，21世纪经济报道记者注意到，黄茂如的资本运作风格已悄然生变，从最初的热衷举牌到如今的深度介入上市公司资本运作。

　　茂业旗下公司2008年四季度曾创下17天内相继举牌深国商（000056.SZ）、*ST商城、原渤海物流（现茂业物流）三家上市公司的战绩，分别通过二级市场买入3家公司各6.68%、8.63%、5.09%的股权。

　　面对茂业的突然来袭，渤海物流和商业城以茂业旗下上市公司在增持股份远超过5%后才进行披露为由，第一时间向监管部门进行申诉。而深国商立即启动了“毒丸”计划，通过限制董事会改组来保住控制权。

　　不过，茂业旗下公司重点突破渤海物流，最终，黄茂如成功成为渤海物流的实际控制人。

　　在拿下渤海物流两年后，茂业旗下公司履行承诺，通过上市公司定向增发的方式收购控股股东中兆投资管理有限公司持有的秦皇岛茂业商厦经营管理有限公司100%股权，并更名为茂业物流。

　　截至目前，除了*ST商城保壳方案获准以外，茂业物流重大资产重组也在实施当中。根据茂业物流披露的重组方案显示，公司拟以发行股份及支付现金相结合 的方式，向北京博升优势科技发展有限公司（博升科技）以8.78亿元的对价购买其持有的北京创世漫道科技有限公司（漫道科技）100%股权，同时募集配套 资金用于现金对价支付。本次重组完成后，茂业物流将直接持有创世漫道100%的股权，公司将正式进军移动信息服务领域。

　　值得一提的是，在茂业物流重组背后，众多资本大鳄潜伏其中。截至目前，漫道科技董事长为有着“小灵通之父”称号的吴鹰。其股权结构图表明，吴鹰及其掌控的PE持有漫道科技大部分股权，为其实际控制人。

　　在漫道科技的重重股权背后，不仅有吴鹰及其老部下，与吴鹰私交颇深的国内诸多商业大佬也隐现身影。国内知名教育机构新东方创始人俞敏洪，分众传媒创始人江南春，亚信科技创始人丁健等都有漫道科技幕后的股东之一。