受房地产调控牵制

　　顾家家居本次募集资金投资项目将围绕主营业务进行，一是建设年产97万标准套软体家具生产项目;二是信息化系统建设项目;三是连锁营销网络扩建项目。募投项目所需投资资金合计约为17.2亿元。

　　其中，顾家家居将投资11.8亿元拟新建年产97万标准套软体家具的生产基地，包括新建生产车间、检测车间、配套工程设施及购置生产设备等。该项目完全达产后，顾家家居将新增年产97万标准套软体家具的生产能力，其中沙发55万标准套，餐椅15万标准套，软床18万标准套，床垫9万标准套。

　　招股书显示，截至2013年底，顾家家居软体家具(含沙发、软床、餐椅)的产能、产量分别为51.0万套、 49.6万套，总体产能利用率为97.25%，拟新建产能达到原有总产能的190%。其中，2013年末顾家家居沙发的产量为40.02万套，软床 6.33万套，餐椅5.68万套。依此计算，新增产能将是原来产能的137%、284%和264%。

　　值得注意的是，家具行业的发展与房地产行业的发展呈正相关关系，软体家具的消费需求受房地产市场影响较大。在房地产行业当下不明朗形势下，新建产能是否能够得到充分高效利用尚未可知。

　　2010年初，为了抑制部分城市房价过快上涨的势头，遏制投机性需求，国家先后出台了一系列房地产调控政策，导致我国房地产行业发展速度放缓。如果宏观调控导致房地产需求走低，软体家具销售的需求会相应减少，家具行业和公司的生产经营将受到不利影响。

　　因此，顾家家居在招股书中坦承：“在募集资金投资项目实施过程中，公司面临着产业政策变化、市场环境变化、消费者需求变化等诸多不确定性因素。”

　　闫学军在接受时代周报记者采访时表示，前些年家居行业处在了大环境高速发展的时期，自然顺势获利。但这不是一个长久而又必然的业态模式，一个成熟行业固然会因为大环境的影响而出现起落，但更重要的还是自身的综合实力，决定了消费占比和同业比拼时的市场竞争力。

　　此外，顾家家居根据营销网络的现有条件和未来发展规划，计划开设直营旗舰店20家(共购买门店面积22800m2)和直营单店130家(共租赁门店面积36300m2)，总计开设门店150家(总计门店面积59100m2)。

　　截至2013年末，顾家家居已在境内市场建立2322家销售门店，其中直营店153家、特许经销店2169家;在境外市场建立58家销售门店，其中直营店8家，经销店50家。

　　随着门店数量的增加和规模的提高，顾家家居的经销网络的管理难度也将会加大。虽然公司与境内特许经销商签订的年度《经销合同》中约定了特许经销商的权利和义务，并在形象设计、广告宣传、人员培训等方面进行统一管理，但若个别特许经销商未按照协议约定进行销售、宣传，可能对公司的市场形象产生负面影响。