虽然意大利奢侈品集团Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕2015年收入增长几乎全部由欧洲贬值推动，但集团周四盘后公布的盈利表现还是好过市场预期。不过进入2016年至今集团销售仍处于负增长，首席执行官Michele Norsa 无法给出全年预期。

　　虽然春节过后Michele Norsa 曾惊叹中国人在韩国、日本、澳大利亚、美国西海岸、欧洲等地区大手花钱造就了集团一个“excellent”的2月。由于中国人这种强大的“移动”集团全球商店度过了“非凡”的10天，他甚至对中国人在全世界花钱和惊人的购买力表示感谢。

　　但在周四的年报后电话会议上，Michele Norsa 称从整体看2016年开端“并不特别好”，部分原因来自金融市场的持续震荡，此外中国春节时间年年不同，游客选择了“不寻常”的旅游目的地也导致客流难以捉摸。Salvatore Ferragamo SpA 旗下负责品牌运营的Salvatore Ferragamo Group 菲拉格慕集团同店销售继续下滑，继四季度及全年分别录得4%和3%的跌幅后，1、2月也下跌3%，跌幅持平于2015年同期。

　　由于内地游客的减少香港同店销售持续出现双位数跌幅，澳门也在挣扎。不过Michele Norsa 再次提到中国内地的改善和中国政府提高国内消费的承诺，他表示对内地市场更有信心，据无时尚中文网数据，集团四季度以固定汇率计算中国内地零售渠道实现1%的增长。

　　第二大市场北美还是受到强势美元拖累，然而疲软的主要是美国，Michele Norsa 指出中国人较容易获得签证的加拿大、旅游费用相比欧洲低廉很多而重新获得美国游客青睐的墨西哥，以及中国热门旅游目的地澳洲都是集团销售增长最快的国家。至于欧洲市场，意大利本土特别是米兰和佛罗伦萨的优秀表现抵销了法国因为巴黎恐袭至今仍受创的销售。

　　2015财年Salvatore Ferragamo Group 菲拉格慕集团实现核心利润EBTIDA 3.243亿欧元，优于市场期望的3.14亿欧元，比2014财年的2.930亿欧元增长10.7%，增幅让市场惊喜，EBITDA 利润率从前一年的22.0%上升至22.7%。虽然营运开支大幅增加13%，但营业利润和净利润都分别能够按年上涨7.8%和6.7%至2.646亿欧元和1.745亿欧元，市场预期的净利润为1.65亿欧元。毛利率为为66.3%，比前一年63.7%大幅提高260个基点。

　　今年1月集团已经率先发布收入数据。全年收入按年增加7.4%至14.3欧元，略胜市场期望的14.1亿欧元，固定汇率计增幅缩窄至只有1.3%。亚太地区和北美各自录得的3.3%和1.6%跌幅被欧洲、日本和拉美分别实现的6.0%、 15.0%和8.5%增长以及美元升值所抵销。与北美和香港因货币强势游客购买欲和购买力被削弱的情况相反，日元的贬值刺激大量中国游客访日消费，日本的强劲增长正源于此，当然香港衰退的背后有更复杂的原因。

　　固定汇率计零售渠道收入全年录得1.2%的增长，批发渠道则在旅游零售渠道的驱动下增1.3%。两大品类鞋履和手袋及皮具配件表现各异，后者全年实现6.4%的增长，而鞋履部门则下滑0.9%。香水表现最为抢眼，全年销售大涨23.1%。

　　由于鞋履是集团最大品类去年为贡献了42%的收入，Michele Norsa 表示今年必须致力提高鞋履的销售，努力方向包括提高知名度、能见度，或者还会抬升价格定位，集团也将推出童装鞋以及重点发展销情特别好的运动鞋款。Michele Norsa 承认集团去年专注于发展毛利较高的手袋和皮具配件产品而忽略了鞋履部门，导致美国男装鞋履批发业务随着美国百货行业的衰退而出现了问题。

　　见识了中国在全球任何旅游城市强大的爆买力后，Salvatore Ferragamo Group 菲拉格慕集团今年将加强旅游零售渠道的建设。Michele Norsa 透露1月旅游零售渠道销售录得了7.1%的增幅，比12月的5.4%提速，包括迪拜等部分市场更有双位数增长，虽然他没有给出2月数据但根据他对春节期间集团全球商店表现的形容，预计会进一步增长。本月初Michele Norsa 已经透露集团计划在迪拜、赫尔辛基、基多等中东、欧洲及南美等地开设5-6间机场店，以满足日益旺盛的旅游零售需求。

　　至于零售渠道，Michele Norsa 仅表示直营门店的计划会比2015年净增15间减少，但没有提供数量，他透露部分新店项目会延迟至2017年。截至2015年12月31日，集团零售网络设有391间直营门店，批发和旅游零售渠道则包含271间第三方经营门店。

　　对于今年业绩能否达到市场预期，Salvatore Ferragamo SpA 首席财务官Ernesto Greco 现在只能逐月探索业绩目标。

　　Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 周四收报21.98欧元，该股2016年迄今累计上升1.06%，过去12个月则下跌了23.3%。