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　　一周主要回顾:1、行业观点:中华商业信息中心统计,2014年国庆黄金周,全国百家重点大型零售企业零售额比去年同期增长2.6%,其中服装类商品零售额同比增长6.1%,较去年同期高5.9个百分点,化妆品类零售额同比增长1.2%,较去年同期低3.9个百分点。2、上周我们发布《纺织服装行业2014年三季报业绩前瞻》,总体来看,进入三季度服装类零售终端开始复苏,筑底回升态势明显,积极看好四季度消费龙头业绩改善,持续关注创新转型公司。

　　行业及公司追踪:1、上周我们发布三季报业绩前瞻:预计业绩分化,推荐业绩环比改善的消费龙头,平价服装龙头海澜之家保持50%以上逆势高增长,休闲服和童装龙头森马服饰童装业务保持高增长,休闲服业务触底回升,家纺龙头罗莱家纺、富安娜业绩企稳,全年可实现恢复性增长;传统品牌服饰仍在探底,男装品牌订货会仍未转正,高端品牌业绩负增长压力依旧较大。预计超预期公司有:海澜之家、森马服饰、罗莱家纺。四季度我们积极看好消费龙头发布业绩改善、持续关注创新转型公司。2、海澜之家追踪:中国版“runningman”《奔跑吧兄弟》上周五开播,海澜之家作为唯一服装赞助商提供节目使用的所有服装,海澜之家一改传统服装赞助形式,在节目中采用不直接出现logo的另类营销方式提升品牌关注度,同时牵手另一赞助商苏宁易购,以第三方商户身份进驻其平台,从10月10日开始三天三夜的免单活动,推动服装营销模式变革。3、罗莱家纺追踪:湖南卫视下半年重磅节目《一年级》上周五开播,采用“校园纪实+固定摄像机”的全新模式开创国内纪录片先河,完整呈现一年级学生成长过程,打造校园真人秀,罗莱家纺作为栏目唯一指定家纺品牌,伴随见证萌童成长过程,传递“罗莱守护美好梦想“理念。4、江苏三友追踪:10月8日公司因筹划重大事项,公司停牌;10日公司与刘美华、张圣康、蔡国新签订《股权转让协议书》,以共计1159万元受让三人持有的公司控股子公司南通三明时装有限公司48.96%的股权。其中蔡国新是公司监事,构成关联交易,关联交易金额236.8万元,交易完成后,公司占三明公司 99.96%股权。5、际华集团追踪:公司与际华置业有限公司、长春际华三五零四职业装有限公司合资成立际华长春置业有限公司,负责3504公司长春老厂区土地综合开发;与际华置业有限公司、际华三五一七橡胶制品有限公司合资成立岳阳际华置业有限公司,负责3517公司岳阳老厂区土地综合开发。6、优衣库追踪:迅销集团发布全年度财报,公司自2014年开始使用IFRS准则,根据IFRS准则,公司上个财年实现收入138百亿日元,同比增长21%,净利润793亿日元,同比下滑26.2%,优衣库大中华区根据原有JGAAP准则,本财年销售收入增长66.5%至2081亿日元,营业利润增长83%至248亿日元,截至2014年8月31日,大中华区门店总数达374家。

　　上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨0.98%,相对申万A指数跌0.11%。其中,纺织制造指数涨1.20%,对申万A指涨0.11%;服装家纺指数涨0.77%,相对申万A指跌0.32%。

　　我们的观点:我们上调行业评级至看好,重点推荐业绩环比改善的消费龙头。服装宏观零售数据开始见底,家纺等部分子行业已开始恢复性增长,四季度我们看好业绩环比改善的消费龙头,推荐家纺龙头罗莱家纺(基本面筑底,推进线上线下多品牌发展,通过和加盟商进行股权合作积极推进渠道变革)和富安娜(预计稳定增长,推进“大家居”发展),平价服装龙头海澜之家(“高性价比+类直营模式”保持逆势高增长,户籍改革政策落地打开更大市场空间,打造服装行业“优衣库+海底捞”,有成为千亿市值公司潜力)和休闲服童装龙头森马服饰(童装业务保持 20%+高增速,休闲服业务筑底企稳,致力打造儿童相关产业链),这些公司估值较低,明年业绩增长确定性强,可提前布局。此外,沪港通启动日期临近,我们梳理了纺织服装沪港通标的,包括沪市180成分股的际华集团、上海家化、雅戈尔和沪市380成分股的海澜之家、奥康国际、九牧王,可重点关注。