来自浙江温州的红蜻蜓鞋业也向资本市场发起了冲击。公司招股说明书显示，拟募资 8.67亿元用于营销渠道建设，即130家实体门店扩张。然而，和讯网发现，红蜻蜓2011年至2013年的营收增长放缓同时，其净利润也有所下滑。业绩 乏力的情况下，8.67亿募资是否会打水漂，引发市场担忧的同时，也为红蜻蜓的IPO之路蒙上了一层阴影。

　　招股说明书显示，红蜻蜓近年 业绩增速有所放缓。2011年至2013年，公司主营业务收入较上年增长率分别为52.58%、13.64%、4.85%，增速放缓明显。此外，各期净利 润分别为2.77亿元、2.93亿元、2.56亿元，2013年与2012年相比，同期数据下滑12.44%。

　　在营收增速放缓、净利润 下滑的同时，红蜻蜓鞋业的存货却持续激增。招股说明书显示，2011年至2013年末，红蜻蜓鞋业存货的账面价值分别为49652.32万元、 60635.68万元和62275.82万元。其中2013年末库存商品的账面余额为61475.60万元，占存货总额的比例为92.44%，与同行业上 市公司相比，红蜻蜓存货水平较高。

　　在此业绩情况下，红蜻蜓拟通过开设直营独立店的方式“挖掘2、3线市场潜力”。将合计使用募投资金 8.67亿元投入到营销渠道建设项目中，项目包括以购置方式建设10间旗舰店、20间标准店，以及以租赁方式建设20间旗舰店、80间标准店。这130间 店全部为直营门店。

　　红蜻蜓方面称，130间实体店建成后，预计可为公司带来9.34亿元年收入，净利润可达1.2亿元。

　　然而，事实真的是如此吗？

　 　根据公开信息显示，截止至2013年年末，红蜻蜓同行——达芙妮的销售点共6702个，较2012年减少179间。2012年起，达芙妮全面调整直营店 占比，由此还闹出了一场加盟商与品牌方掐架的闹剧。2012年末，达芙妮直营店占比较2011年末上升了4%，至85%。但达芙妮2013年营业额下跌 0.8%，净利润大跌66.7%。

　　同样还有先于红蜻蜓上市的奥康国际，2013年，奥康国际2013年店面数量为4800间，但其营收却同比下滑了19.07%，净利润更是下滑46.57%。而奥康国际的2014一季报也显示，其公司营收和净利润数据再度出现同比下滑。

　　从同行数据中显然可以看到，鞋类企业面临的行业低迷并不是扩张终端门店就能解决的。加上高昂的店面租赁成本和用工成本，红蜻蜓想要借8.67亿元的募资实现明显的业绩增长几乎是不可能的。

　　“红蜻蜓新投资的店面全部是直营店，这个与行业趋势还是符合的。”有消费行业分析师向和讯网指出，鞋类消费市场整体低迷已经是不争的事实，目前，绝大部分鞋企都在大幅度调高旗下直营店比例，以期在市场回暖后尽快获得业绩提升。“但终端市场环境仍然不容乐观。”他表示。

　 　红蜻蜓方面也在招股书中坦言市场风险较大，甚至可能存在“上市当年营业利润下滑50%以上的风险”。公司方面称，除了市场低迷的负面影响外，由于制鞋行 业门槛低，竞争也相当激烈。据悉，目前红蜻蜓在国内鞋类市场占有率仅为1.4%，位列行业第4。公司寄期望于成功上市来扩大品牌影响力，但从目前看来，即 使其成功登陆资本市场，也很难对未来业绩产生较大积极作用。