近日，证券日报指出，七匹狼于2012年5月份采用向特定投资者非公开发行股票的方式，发行人民币普通股（A股）7820万股，实际募集资金净额 17.66亿元，但这些资金并没有用于开店，而改道投资房地产和理财产品。对此，七匹狼方面表示，2012年的募集资金主要是为了七匹狼新店的建设做准 备，但并不是盲目地扩张店面，而是有选择性地去开能产生效益性的店面。

　　遇袭行业“寒流”

　 　证券日报还指出，截至2013年12月31日，七匹狼的近18亿元募集项目已投入额仅为1.86亿元。该项目完工程度为9.00%，募集资金投资进度为 10.53%。此外，七匹狼募集的近18亿元资金直到2013年年底还仍有12.7亿元的余额未动。在大笔募集资金躺在银行账户不能用的情况下，七匹狼使 用部分闲置募集资金投资银行理财产品，投资金额高达3.3亿元。

　　七匹狼副总经理吴兴群接受本报记者采访时表示，2012年的募集资金主 要是为了七匹狼新店的建设做准备，但并不是盲目地扩张店面，而是有选择性地去开能产生效益性的店面。七匹狼使用部分闲置资金也是购买低风险的银行理财产 品，并不影响七匹狼既定投资规划，这体现出七匹狼继续加强内控并提升毛利的经营策略。

　　而在今年3月份，九牧王也发布公告表示，拟使用投 资总额不超过15亿元人民币的募集资金购买低风险理财产品。早在2011年，九牧王IPO募集资金25.5亿元。该笔资金主要用于营销网络建设、供应链系 统优化升级、信息系统升级及设计研发中心建设等项目，总共投资15.3亿元，其募集资金余额（含利息）为11.7亿元。为提高募集资金使用效率，在确保不 影响募集资金项目建设和募集资金使用的情况下，九牧王拟使用部分闲置资金适时购买期限不超过一年的短期理财产品。

　　中信建投理财规划师陈经理表示，由于纺织服装行业仍处于低迷时期，七匹狼正在逐步整合关闭店面转型升级当中，选择购买理财产品，主要在于其主业上没有好的投资标的。在这种情况下，类似九牧王、七匹狼这样的上市公司只能为了保障投资者利益，购买短期低风险的理财产品。

　 　和众汇富高级投资顾问李鹏亦表示，尽管银行短期理财产品的年化收益率大概在5%~7%，但目前不少纺织服装行业的上市公司仍热衷购买理财产品，主要在于 行业仍处于清理存货当中。目前，从整个市场周期来看，纺织服装仍处于下滑期，从行业内的公司大量购买理财产品也可说明其并不十分看好本行业投资。

　 　据悉，中华商业信息中心公布的50家大型零售企业的销售情况显示，2013年服装零售额同比增长4.1%，增速较上年下降5.9个百分点。其中，男装类 销售下滑最为明显，全年零售额同比下降0.6%。服装整体价格中枢较2012年下降2%，与之前几年10%左右的增长形成鲜明对比。

　　 2013年，连续十年正增长的七匹狼在行业寒冬面前“秀”出了其另一面。年报显示，2013年七匹狼总营收27.73亿元，比2012年下降 20.23%；归属上市公司股东的净利润为3.79亿元，比上一年下降32.44%。主营业务收入26.3亿元，同比下降20.58%。数据还显示，该公 司五大类产品销量全部负增长。

　　对此，七匹狼在年报中解释称，2013年，宏观经济和消费者信心指数仍处于低位运行，终端消费不景气，产 品周转率下降，库存增加。与此同时，核心商圈的店铺租金仍处于上涨态势，人工成本等费用不断增加，终端运营费用加大。业内人士指出，需求在下滑，竞争在加 剧，成本在上扬。在过去的一年里，七匹狼不断优化渠道和供应链，主动关闭了大量业绩不好的门店，业绩下滑也属转型阵痛。

　　商业开发与自用难界定

　 　证券日报在报道中还指出，七匹狼在历年来的募集资金使用上并非如公告中所说的购置一楼临街优质店铺，而是存在大多募集资金被用来购买整栋房产，并且因此 导致有部分房产空置的现象。此外，七匹狼披露的“关于2011年非公开发行有关事宜的说明”可见，七匹狼共有11处房产为整栋购买，在这些房产中，除部分 开设七匹狼店，多出的部分则对外出租，还有部分则是空置。

　　“不能说房地产已经成为七匹狼的主业，这是一种正常的‘资本’介入现象。”上 述陈经理对此说法并不认可，他表示，经历了前几年的快速发展，纺织服装企业积累了大量的现金，主业增长乏力，让这些企业不得不找寻新的利润增长点，但不能 够盲目地认定其行为是一种“进军”房地产的行为。

　　据悉，“资本”介入一般有两种形式：商业开发和自用需求。这两种形式已经相互渗透了， 从开始建自己的职工宿舍到进行商品房开发，或是建自己的专卖店到转让出去，但这其中的界限已从不是很清晰到现在的明朗化。许多纺织企业对于涉足地产的说 法，更愿意用对销售终端控制、渠道建设如专卖店、大卖场来概括，这是因为商业地产资源的稀缺和不可再生决定的。

　　此前，七匹狼曾在募集资金的公告中写道：“为提高店铺使用价值和投资回报率，公司本次募集资金项目计划主要购置位于一楼的临街优质店铺”。陈经理对此表示，在七匹狼的渠道拓展中的确不排除通过专卖店进行房产增值的考虑，但在服装行业内亦属于正常现象。

　 　业内人士指出，纺织服装投资地产有出于对销售终端建设的考虑，但大部分还是参与了商业地产的开发，如住宅、公寓、写字楼等，这些都是他们利润的实际来 源。陈经理亦表示，纺织服装企业不能因为商业地产呈上升趋势就大量购买，因为这方面的房地产投资还是要为主业服务，就必须考虑成本控制和投资之间的平衡问 题，否则容易对企业的正常运行造成影响。

　　在2013年年报中，七匹狼亦表示除可能的店铺购买外，七匹狼无重大的资本性支出。公司募集资 金账户中有充足资金用于支持七匹狼未来发展战略；同时，七匹狼经营性现金流较为稳定，企业信用良好，银行授信额度充足，如自有资金不足，也可通过银行融资 解决。整体而言，七匹狼资本性支出符合公司现金流和战略需要，不会对公司健康的现金流情况带来重大影响。

　　而在实体渠道发展较为缓慢的背 景下，吴兴群也坦言，七匹狼现目前成立五大事业部转型零售，也更要注重商品结构与市场零售能力的提升，提高终端店的坪效，也寄望借力电子商务发动转型。对 于库存，七匹狼也正在积极通过电商、零售、促销等渠道处理库存问题，将库存保持在水平线上。七匹狼年报显示，2013年，七匹狼电商业务实现营业收入约 2.9亿元，比去年同期增长超过60%，在公司业绩中的占比已超10%。