利郎中国:价值宗旨可实现 维持“收集”评级企业动态
全球时尚品牌网
/ 鬼手 / 2014-05-04 09:21:10
渠道的库存清理令人满意和订货会订单增长令人鼓舞。管理层指出目前渠道12年的库存已经不多,而13年的售罄率接近80%。超过90%的经销商目前有盈利。渠道的信心在主打品牌利郎14年秋季订货会订单录得中单位数增长得以显现,结束了连续5 个订货会的订单倒退。
保持毛利率。利郎13 年营收下跌17.7%至23.0 亿人民币。净利润录得一样的跌幅至5.16亿。由于库存拨备大幅减少,毛利率同比改善了2.4 个百分点至42.6%。撇除库存拨备的影响,毛利率轻微增加0.3 个百分点至42.7%。利郎致力透过增加自产比例来加强生产效益,自产比例于13 年按年提升7 个百分点至48.7%。
维持“收集”评级并提高目标价至6.63 港元。利郎正在加强设计能力来提高给客户的性价比。公司设立一个国际设计师团队以带入国际元素。我们分别上调14 和15 年每股盈利预测10.7%和0.1%至0.444 人民币和0.463 人民币,相当于11.5 倍和11.0 倍14 年和15年市盈率。我们对于公司未来价值宗旨的实现乐观,维持“收集”评级。
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