24日欧股收盘后公2013财年初步业绩的法国奢侈羽绒品牌MonclerSpA(MONC.MI)25日在公开市场遭到重创，股价暴跌10.99%，创去年12月16日上市以来的最大单日跌幅。

　　虽然MonclerSpA(MONC.MI)披露2013财年收入和盈利都实现双位数增长，其中收入在北美和日本等主要市场的推动下同比增长19%至5.806亿欧元，净利润也比2012财年上涨12%，达到9,210万欧元，两项数据符合或稍稍高于市场预期，但分析师仍然认为MonclerSpA(MONC.MI)现在的估值过高。

　　MonclerSpA(MONC.MI)没有对2014财年业绩作出预期，集团首席企业官LucianoSantel在财报后的电话会议中更透露四季度同店销售增幅回落至10%-11%的近年较低水平，致使全年同店销售增长率从前九个月的18%下降至14%，而进入2014年以来，部分地区的销售也受到暖冬的影响。

　　产品结构单一的MonclerSpA(MONC.MI)一直受到分析师诟病，集团首席执行官RemoRuffini也明白过于依赖奢华的羽绒服不能带来长远发展，他在电话会议中表示正在开发符合MonclerDNA的针织和鞋类等产品类别，目前一切正在按计划进行中。

　　而对于弱势的日元抵销了日本强劲的销售增长，MonclerSpA(MONC.MI)计划在去年已经提价8%的基础上，在今年春季进一步升价4%。LucianoSantel指出北美和日本今年头几周的表现卓越，这与这两个地区最近的风雪天气不无关系。他预计品牌今年在这两个市场可保持强势。

　　2014年，MonclerSpA(MONC.MI)计划新增20家门店，扩张速度比2013年净增31间新店有所放缓，莫斯科将于二季度迎来首间Moncler分店。

　　ExaneBNPPariba分析师LucaSolca接受路透社采访时称MonclerSpA(MONC.MI)的业绩并无惊喜之处，要使其股价重回上市之初的上升轨道，其业绩必须远远优胜于市场预期。而NomuraHoldings,Inc.(8604.T)野村则认为MonclerSpA(MONC.MI)业绩证明该集团的管理和商业模式都值得肯定，只是估值仍处在高位。

　　MonclerSpA(MONC.MI)发行价为10.20欧元，上市首日即大涨接近50%，1月3日到达16.60欧元顶峰之后跟随意大利奢侈品同行逐步下探。2月24日MonclerSpA(MONC.MI)收报于14.83欧元，累计升幅达45%，市值约37亿欧元，据券商KeplerCheuvreux的数据，该数值是市场对其2014财年EBITDA息税折旧摊销前利润预期的32倍，比奢侈品同行竞争者高出30%，正是这个原因，各大券商对其评级都偏向负面，认为其股价容易出现波动。

　　HSBCHoldingsPLC汇丰控股(0005.HK)将MonclerSpA(MONC.MI)评级定于“减持(underweight)”，目标价为13欧元。UBSAG(UBSN.VX)瑞银和ExaneBNPParibas也分别对MonclerSpA(MONC.MI)打出负面评级，但UBSAG(UBSN.VX)瑞银将其目标价从12.10欧元调高至12.30欧元，而ExaneBNPParibas定于12.70欧元。

　　JPMorganChase&Co(NYSE:JPM)摩根大通也将MonclerSpA(MONC.MI)目标价从13.50欧元调高至14欧元，评级维持在“持股观望(neutral)”。摩根大通则表示MonclerSpA(MONC.MI)现在的股价水平已经完全可以反映其增长潜力。NomuraHoldings,Inc.(8604.T)野村、GoldmanSachsGroupInc(NYSE:GS)高盛、MediobancaGroup(MB.MI)意大利中期银行和BankofAmericaCorp.(NYSE:BAC)美银美林各自定下14欧元、15欧元、15.45欧元和15.85欧元的目标价，评级一致都是“持股观望(neutral)”。

　　MonclerSpA(MONC.MI)25日大泻10.99%后，股价跌至13.20欧元的水平，有评论担忧这一暴跌预示着MonclerSpA(MONC.MI)泡沫的破裂。但MonclerSpA(MONC.MI)基础稳健，首席执行官RemoRuffini领导得力且眼光卓越，其“羽绒之王”的地位也暂时还没有竞争者能够撼动，随着更多品类的开发带来新的增长动力，对MonclerSpA(MONC.MI)泡沫破裂的猜测为时尚早。