’ Occitane International SA (0973.HK) 欧舒丹今日公布2016财年净利润同比减少46.2%至2,010万欧元，原因如上月盈利警告所述：欧元升值导致未变现的外汇出现亏损980万欧元，而去年同期有890万的汇兑收益。每股摊薄收益从去年同期的0.025欧元下降至0.015欧元。集团决定不派发中期股息。

　　上半年毛利率为81.6%，比去年同期上升130个基点，这是得益于有利的汇率变化、若干主要国家提价和有利的产品组合以及运费和关税减低。然而营运开支按年大增15.5%，使营业利润率比去年同期下跌70个基点至5.8%，营业利润为3,166万欧元，基本持平于去年同期。

　　在截至9月30日的上半年L’ Occitane International SA 销售按固定汇率计算增长从一季度的7.8%进一步放缓至5.8%，实际汇率计销售净额为5.467亿欧元，同比上涨12.5%。其中直销渠道在新店进账的推动下销售按年增长12.6%至3.982亿欧元，固定汇率计增幅为5.9%，而同店销售只有1.6%的增长。转售渠道销售增12.4%至1.485亿欧元，固定汇率计增5.4%。电子商务渠道表现依然出众，固定汇率计销售大增20.6%。

　　行业研究咨询机构No Agency创始人唐小唐表示， 欧舒丹走软有迹可循，过去两年欧美品牌在新兴市场逐渐趋软，而中国是新兴市场代表，同时受股市震荡影响，另外欧舒丹的主要市场为日本和中国，上述两个市场目前的最强劲的为韩国品牌的表现，因此欧舒丹的发展亦收到一定阻碍，而欧舒丹的门店展示及体验方面亦相对比较陈旧，对于特别喜新厌旧的亚洲客户来说需要更新。

　　固定汇率计中国维持20.4%的高速增长，然而这主要是受惠于新开设的门店，同店销售增速只有2.5%，此外集团在天猫的销售也带动了直销渠道的增长。以同店销售数据衡量，俄罗斯、日本和法国增长最高，增幅均达到中个位数。而香港零售表现仍受市道疲软和中国内地游客减少到港消费影响，同店销售暴跌16.2%。

　　截至上半年底，集团门店总数为1,441间，比去年同期1,340间净增101间，其中本财年新增了57间，当中19间设于中国内地，包括11间L’Occitane 欧舒丹门店和8间Melvita 门店。

　　L’ Occitane International SA 表示下半年将继续有选择性地在黄金地段(特别是亚洲)推出高档门店以取代较差地段和位置的门店，并将继续以数字平台投资作为本财年的重点。

　　L’Occitane International SA (0973.HK) 周二收报15.7港元，全日无升跌，该股进入2015年至今累计下跌20%。由于对L’ Occitane International SA 欧舒丹营销开支加大营运成本增高对利润加压的预期，瑞银和汇证先后下调了L’ Occitane International SA (0973.HK) 盈利增长预期和目标价，瑞银将其目标价下调至19.7港元，维持“中性”评级，汇证则将其目标价至25.0港元，维持“买入”评级。