歌力思:未来打造多品牌时尚集团女装
中高端女装领军品牌之一,上市带来历史性发展机遇:歌力思经营中高端女装及配饰,旗下有主品牌歌力思和线上品牌唯颂,设计围绕“时尚优雅”理念,核心价格带2000-4000 元。15 年一季度门店约350 家。上市前后,在外延上加快渠道布局和质量提升,新版O2O 问世,开启多品牌战略;内部强调精细化管理,在产品升级、激励制度设计、终端信息化等方面有创新;专攻精细化经营管理,文火煲靓汤:歌力思董事长等管理层秉承文火煲靓汤的经营哲学,不断改善企业的精细化管理和信息化水平,提振经营效率:? 产品研发加码、营销创新带动销售大幅回暖:在设计研发的软硬件上有较大的投入,募投项目近亿元用于研发项目,在深圳另外选址作为设计研发中心;创新为客户提供造型师搭配、插花培训、酒会等服务;? 重设各部门薪酬及考核制度,激发内在潜力:歌力思设计人员薪酬处于行业领先水平,门店销售人员奖金较去年大幅提升,分销部及货控部改革考核标准更好服务分销商;? 新信息系统即将上线,加深对顾客的分析:9 月上线SAP系统,有CI顾客标签模块,能够更深入分析消费行为,根据相应数据提供服务。
电商及新版O2O 塑造全渠道营销,传统渠道升级:15 年一季度直营同店增长在15%左右,好于市场预期。着手线下门店拓展升级,目前商场给出的店均面积在150 平方米以上,募投项目已经置换完成。线上将推进全渠道建设,除天猫等平台外,还将完善自营品牌网站;新版O2O 上线,实现针对性信息主动推送、店内扫码购物等功能。
多品类加码,多品牌提上议程,打造高级时尚集团:多品类将遵循配饰到不同年龄层再到男装童装等外延方向发展;同时已将多品牌建设提上议程,可能通过外延收购拓宽范围,改善歌力思品牌结构单一的现状。
投资建议及估值.
歌力思经营风格稳健、管理细致,积极升级渠道布局线上,多品类多品牌发展有望打造时尚集团。预测2015-2017 年eps 为0.952、1.096 和1.283 元。
首次覆盖予以增持评级,目标价58.9 元。
风险提示.
消费下行致使中高端女装行业持续低迷;次新股受情绪面影响波动较大。