百圆裤业募投项目一拖再拖 暴露资金压力

　　百圆裤业10月28日公告称，公司将延长营销网络建设和信息化系统建设这两个募投项目的时间至2015年12月31日。

　　这已不是百圆裤业第一次对募投项目进行变更。

　　2011年12月8日，百圆裤业在中小板上市，共募集资金4.3亿元，超募1.07亿元。在首次募集资金2.94亿元中，2.76亿元用于营销网络建设项目，其中包括购买16家商铺用于开设直营店。

　　不过，2012年7月，公司就以房价太贵为由，宣布变更IPO募投项目。公告称将原“营销网络建设项目中购买16家商铺开设直营店项目”变更为“在三线城市购买商铺建设战略加盟店及设立广州、南昌全资子公司开设直营店项目”和将原“营销网络建设项目中由贵阳控股子公司开设直营店项目”变更为“设立武汉控股子公司开设直营店项目”。

　　而仅仅过去四个月，百圆裤业又发布公告表示变更募投项目实施主体。公告中称，公司原募投项目之营销网络建设项目中拟通过控股子公司郑州百瑞裤业有限公司建设郑州市场直营店项目，拟将该项目实施主体变更为武汉控股子公司、南昌全资子公司、广州全资子公司，总实施地点由郑州地区变更为武汉地区、南昌地区、广州地区，募集资金投资金额不变仍为2400万元。

　　而在每一次募投项目的变更中，国内经济形势、房价上涨等客观因素出现较大变化成为了常用理由。

　　不过分析人士指出，百圆裤业作为一个年轻的服装类上市公司，在上市不到两年的时间内对IPO募投项目乐此不疲的进行变更，一来将有损投资者的信心;二来也从侧面反映出百圆裤业目前举步维艰，业务拓展受阻，对于未来的预期也是一个打击。

　　百圆裤业遭遇滑铁卢 业绩连续下滑

　　百圆裤业节节败退的业绩从侧面也反应了这一现象。

　　百圆裤业三季报显示，1-9月份其净利润下滑20.58%，三季度单季利润较去年下滑了20.3%，同时预计2013年的净利润将下滑10%—40%。

　　追溯来看，近两年来公司业绩连续下滑。百圆裤业2012年年报显示，受消费终端购买力持续低迷，劳动力成本、店铺租金上涨等因素影响，公司营收同比下降0.31%，净利润同比下降23.78%。基本面表现明显落后主要竞争对手九牧王等。

　　单店利润提升有限和外延式渠道受阻可能是造成这一现象的原因之一。

　　根据百圆裤业2012年年报，该公司单店盈利能力远远落后男装行业领先水平。2012年公司5200多万元净利润来自1827家店贡献，同期，九牧王实现6.68亿元净利则仅为3264家店。

　　而此前也有媒体指出，百圆裤业年内渠道目标可能无法实现，其上半年设定的渠道目标是与上年持平，大约为200家店左右，但并未完成，而下半年持续上半年谨慎，预计全年渠道目标无法实现。

　　在公司本身还受到库存压力、直营模式遇阻等因素制约的情况下，有分析指出，如果现在花费巨资加强营销网络建设显然不是上策;但如何让募集资金发挥效益，对于公司目前来说，确实是一个头疼的话题。

　　结语：服装市场发展的不景气导致诸多服装企业业绩受到严重冲击，百圆裤业也难独善其身。面对业绩的连续下滑，迫使百圆裤业募投项目面临较大风险。但是公司一味的延期不敢面对问题给出解决办法，使得企业存在更大的问题。